中矿资源集团5月19号晚上公布定增预案，打算向不超过35个特定对象发行A股股票，募集资金总额不超过52亿元。扣掉发行费用之后，资金会用到津巴布韦年产10万吨硫酸锂项目、赞比亚中央省卡通巴铜矿项目、江西中矿新材年产2000吨铯铷产品项目还有补充流动资金上。
这次定增还停在董事会通过阶段。按照公司预案，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，发行股份数量不超过发行前总股本的30%。本次发行还需提交股东会审议，并经过深交所审核和中国证监会同意注册。
▌钱主要投向非洲
52亿元拟募资中，津巴布韦硫酸锂项目拟使用16亿元，赞比亚卡通巴铜矿项目拟使用17亿元。两个非洲项目合计33亿元，占拟募集金额约63.5%。江西铯铷项目拟使用4.5亿元，补充流动资金拟使用14.5亿元。
津巴布韦项目依托比基塔锂矿。中矿资源2021年收购该矿山，证券时报报道援引公司信息称，该矿山累计探获矿石资源量约1.41亿吨，折合碳酸锂当量约343.41万吨。本次年产10万吨硫酸锂项目，目标是把锂精矿在当地转化为更高附加值的锂盐中间产品。
这一步和津巴布韦的矿业政策直接有关系。2026年2月，津巴布韦暂停原矿还有锂精矿出口，原因是要堵住矿产出口环节流失的情况，并且提升本地加工水平。路透社那时候报道，津巴布韦2025年出口了112.8万吨含锂锂辉石精矿，这里面大部分运往中国去加工。中矿资源在比基塔建设硫酸锂产能，就相当于把一部分加工环节提前放到矿山所在的国家了。
赞比亚项目则是铜中矿资源2024年收购卡通巴铜矿65%权益之后，项目就进入建设阶段了。公司预案显示，这个项目计划的投资额从5.62915亿美元调整到6.101553亿美元，采选设计产能还是处理原矿350万吨每年，冶炼设计产能调整成阴极铜3.5万吨每年；项目建成后平均每年产阴极铜3.3万吨、铜精矿5.5万吨，设计运营期从11年延长到15年。
公司还披露，项目境内外主要审批手续已完成办理，设备采购、土建施工、设备管道安装等工作正在按计划推进。对赞比亚铜矿来说，真正决定回款节奏的，已经从拿到矿权转向建设、达产、冶炼和销售衔接。
▌非洲矿业项目已经进入重资产、长周期、本地加工阶段
过去拿矿权、采矿石、运回中国加工的模式，在津巴布韦这样的资源国会面对更高税费、出口配额和加工承诺要求。
受益最直接的是矿山工程、冶炼设备、电力配套、试剂耗材、本地物流和营地服务企业。成本上升的一方，是只做矿石贸易、缺少当地加工能力的企业。
对于想要去非洲获取矿的中企而言，矿权的评估价值要和本地加工、电力供应、税费结构、社区关系一块儿去计算。矿石的品位决定资源的质量，而项目能不能收回款项还要看加工设施、出口许可以及当地政策执行的快慢情况。
短期有三个待观察项：第一，中矿资源股东会和再融资注册进度；第二，津巴布韦锂精矿出口配额及硫酸锂项目建设节奏；第三，赞比亚卡通巴铜矿能否按公司披露的建设节奏进入投产准备阶段。
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